2025/4/21(一) 貿易戰降溫 希望渺茫？500 萬人反川遊行 關稅戰拖垮共和黨？【早晨財經速解讀】
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三句話總結
- 本週迎來超級財報周，特斯拉與 Alphabet 揭開七雄財報序幕，AI 資本支出是否鬆動為關鍵觀察。
- 川普貿易政策引發美日韓談判壓力，台灣則仍處於觀望協商階段，傳產與電子業恐面臨產值與就業衝擊。
- 烏俄戰事與國際通膨持續影響市場氛圍，美聯準會與歐洲態度為後續觀察重點。
投資建議
- 關注本週美股七雄財報，尤其 AI 資本支出是否續強，影響科技股走勢。
- 台股受限於成交量低與美股休市，建議待美國 PMI 與褐皮書出爐後再尋布局機會。
- 川普關稅政策風險下，台灣傳產、成衣與汽車零組件業者須留意轉單與產能移轉壓力。
全球市場
烏俄戰事
- 傳美烏將簽礦產協議，戰後停火協議或將成形
- 俄提出復活節 30 小時停火，美俄密談達共識可能
- 烏俄戰俘交換規模創新高，對等釋放近 280 名。
- 歐洲多國支持停戰，但拒絕要求烏克蘭讓步。
歐洲內部壓力
- 波蘭支持接收難民比率由 57% 降至 12%，反對比例升至 40%。
- 德國討論恢復徵兵制，整體支持率 61%，但年輕族群僅 32% 贊成。
- 通膨與徵兵議題推高內部壓力，歐洲對援烏態度趨於保守。
美日談判
- 第一輪談判已完成，雙方釋善意
- 美國訴求包括：放寬汽車安全基準、開放農業市場、採購美製軍備、推動阿拉斯加 LNG 對日輸出、促日企赴美設廠。
- 日本拒重演 1980 年代廣場協議，堅持匯率自主
- 日本連年貿易赤字，缺乏升值條件，導致談判陷入僵局。
美韓談判
- 南韓預計本週正式談判，崔相穆與安德根主責
- 在野黨李在民支持率 37%，領先其他候選人，過去被認為較親中國、北韓，重視勞工權益，對談判立場偏左。
- 韓圜貶至 2009 年新低，股市出現拋售。
- 通膨與房市壓力增溫，內部對政府應對美韓談判產生疑慮。
美國市場
美股
- 上週五美股休市，本週超級財報周與 AI 資本支出為焦點，特斯拉與 Alphabet 揭開七雄序幕。
- 關注 AI 巨頭是否因關稅戰與庫存週期下修資本支出，CSP 是否因 H20 管制出現砍單。
- 金融股：財報表現優於預期
- 聯準會褐皮書將反映經濟與關稅戰評估，可能納入政策考量，牽動降息預期。
反川遊行
- 全美爆發 700 場反川示威，估計 500 萬人參與
- 議題多元：退伍軍人、社福、跨性別、疫苗、關稅等
- 國會內部對川普的關稅政策有雜音，盼最高法院介入
- 關稅戰成敗影響共和黨中期選舉結果，川普無需連任壓力
川普民調與施政滿意度
- CNBC：經濟施政滿意度跌至任內低點，支持率 43%，不滿意 55%
- ABC：支持率由 49% 降至 44.8%，反對率升至 51%，顯示民意對其經濟與關稅政策不滿。
- 川普未對示威強烈回應，僅發文表示美國更強更富，意圖淡化爭議。
台灣市場
台美談判進度
- 台灣未列入關稅首輪談判名單，尚未正式談判中，但已有接觸。
- 華爾街日報：美方鎖定台、日、韓、英、澳
- 若 90 天內未談成，恐難列入協議國
關稅對台灣產業衝擊
- 受影響產值約 1.3 兆，20 萬人受波及
- 重災區：桃園 (伺服器、PCB)、台中 (機械金屬)、台南高雄 (螺絲扣件)。
- 成衣業：影響最大，設廠東南亞 (越南、泰國、印尼)，受關稅追擊最明顯，恐推升美國衣物價格，助長通膨壓力
- 大型業者具備遷廠資源，中小企業多觀望等待談判結果。
汽車產業分析
- 日韓車廠美國市場比重高，恐大受衝擊
- 日本：本田與豐田美國營收占比 39%、25%
- 韓國：現代與 KIA 為 29%、28%。
- 台灣品牌 (如納智捷) 本地市場為主，影響小
- 零組件廠多採 FOB 模式，初期影響有限，長期仍須關注美國市場走向。
- 部分廠商已在泰國設廠，但泰美關稅談判順位較後，不確定性高。
- 副廠零件反而受惠：
- AM(售後維修) 市場仰賴台廠，車燈、保險桿等維修件美國依賴台灣達 40%。
- 若新車漲價 + 換車意願降→ AM 副廠需求↑，台廠可受益
- 汽車價格下調空間有限
- 台灣進口車稅制繁重：進口稅 17.5% + 貨物稅 30% + 奢侈稅 + 營業稅，即便關稅降低，車價最多降幅僅 10~15%。
- 價差對比：MG ZS 台灣售價 133 萬，中國售價僅 68.5 萬。
皓哥笑話
19:05 把我錢還回來
- 當年阿扁搞了好久，好不容易從 08 年搞到 13 年，才爭取到保外就醫。
- 那之前在土城看守所嘛，想要吃什麼都吃不到，好不容易可以保外就醫回家，他半夜想說，那就偷偷出來買宵夜，很久沒吃了。
- 這樣子，結果好巧不巧，在路上遇到劫匪了。
- 那劫匪就拿著槍指著阿扁說：「把身上的錢交出來。」
- 阿扁勃然大怒：「你這什麼態度？我以前可是堂堂正正的總統！」
- 那搶匪說：「哦？那把我錢還回來。」
- 所以川普現在到底是要你把錢交出來，還是還回來？
- 我個人其實認為，沒有什麼本質上的區別。
31:51 沒試過怎麼知道會不會成功
- 公司新來了一個漂亮的女秘書，那總經理就是人品很糟糕嘛。
- 有一天就得意洋洋地跟副總說：「哎，昨晚我發現這個，我們新秘書的床上功夫比我太太還強呢。」
- 副總就附和：「我也覺得比你太太強。」
- 所以有沒有試過，怎麼知道到底會不會成功呢？
